BBVA Research, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) en son açıkladığı faiz kararını temkinli bir adım olarak nitelendirirken, ocak ayı tüketici enflasyonunun gıda fiyatlarının etkisiyle beklenenden daha yüksek olabileceğine dikkat çekti.
Kurum, çekirdek enflasyon eğiliminde sınırlı bir bozulmanın öngörüldüğünü, ancak yılın güçlü başlangıcının ardından beklentilerden kaynaklanabilecek ek bozulmaların önlenmesinin hedeflendiğini ifade etti.
TALEP KOŞULLARININ ETKİSİ ZAYIFLIYOR
BBVA Research, 2025’in son çeyreği itibarıyla talep koşullarının dezenflasyon süreci üzerindeki etkisinin zayıfladığını ve bunun Merkez Bankası tarafından da kabul edildiğini aktardı. Talebin, hedeflenen enflasyon seviyelerine ulaşmak için yeterince soğumamış olabileceği yönündeki uzun süredir dile getirilen görüşleri desteklediği vurgulandı.
Kurum, temel senaryosunu dezenflasyon sürecinin devam edeceği varsayımına dayandırmaya devam ederken, risk dengesinin daha yapışkan bir enflasyon görünümüne ve ekonomik faaliyetlerde yukarı yönlü risklere doğru kaydığına dikkat çekti.
PARA POLİTİKASINDA TEMKİNLİ DURUŞ
Merkez Bankası’nın politika faizini 100 baz puan indirerek yüzde 37 seviyesine çekmesi, BBVA Research tarafından piyasa beklentisi olan 150 baz puanın altında kalsa da olumlu bir sürpriz olarak değerlendirildi.
Aynı büyüklükteki faiz koridoru ayarlamasıyla birlikte alınan bu kararın, piyasaya önceden belirlenmiş net bir gevşeme patikası sunmadığını gösterdiği ifade edildi.
BBVA Research, Merkez Bankası’nın kademeli faiz indirimlerini 2026’nın ikinci yarısına kadar toplam 100 baz puan ile sınırlı tutabileceğini ve yıl sonunda politika faizinin yüzde 32 seviyesinde oluşabileceğini tahmin ediyor. Bu çerçevede yıl sonu enflasyon tahmini yüzde 25 düzeyinde korunurken, para politikası duruşunun sıkı kalmaya devam edeceği değerlendiriliyor.
