Dolar endeksi, ABD Merkez Bankası’ndaki (Fed) yaklaşan başkanlık değişimi ve para politikasındaki artan belirsizlikler nedeniyle 2017’den bu yana en düşük yıllık performansını göstermeye hazırlanıyor. Yatırımcılar, yeni Fed başkanının daha agresif faiz indirimlerine yönelmesi durumunda dolar üzerindeki baskının devam edebileceği görüşünü taşıyor.
Yıl başından bu yana Bloomberg spot dolar endeksi yüzde 8,1 oranında gerilerken, Euro/dolar paritesi aynı süreçte yüzde 13,4 oranında yükseldi. Nisan ayındaki gümrük tarifeleri sonrası değer kaybı yaşayan dolar, ABD Başkanı’nın daha güvercin bir Fed başkanı atanması yönündeki baskılarıyla birlikte kalıcı bir zayıflık sürecine girmiş durumda.
FED BAŞKANLIĞI BELİRSİZLİĞİ ÖNE ÇIKIYOR
Nomura’nın döviz stratejistlerinden Yusuke Miyairi, doların yönü üzerinde Fed yönetiminin belirleyici olacağını vurguladı. Miyairi, “Yılın ilk çeyreğinde dolar için en belirleyici unsur Fed olacak. Ocak ve mart toplantılarından ziyade, Jerome Powell’ın görev süresi sona erdiğinde yerine kimin geçeceği daha kritik” şeklinde değerlendirmede bulundu.
FAİZ BEKLENTİLERİ DOLARI ZAYIFLATIYOR
Piyasalar, gelecek yıl en az iki faiz indirimi beklerken, ABD’nin para politikası yönü bazı gelişmiş ülkelerden farklı bir seyir izliyor. Bu durum, doların yatırımcılar için cazibesini azaltıyor.
Euro, ılımlı enflasyon görünümü ve Avrupa’da savunma harcamalarının artacağı beklentisi ile dolar karşısında güçlü bir performans sergilemeye devam ediyor. Avrupa Merkez Bankası’ndan faiz indirimi beklentilerinin neredeyse ortadan kalkmasıyla birlikte Kanada, İsveç ve Avustralya’da faiz artırımı ihtimali piyasalarda daha fazla gündeme gelmeye başladı.
POZİSYONLANMA DOLARA KARŞI DÖNDÜ
ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC) verilerine göre, aralık ayı ortasında kısa süreli olarak dolar lehine oluşan iyimser pozisyonlama, yeniden kötümserliğe dönüşmüş durumda. Nisan ayında açıklanan gümrük tarifelerinin ABD ekonomisine olumsuz etkileri, bu algı değişiminde önemli bir rol oynamıştır.
GÖZLER YENİ FED BAŞKANI ADAYINDA
Doların kısa vadeli görünümünde en kritik unsur, Fed başkanlığına kimin atanacağı olmaya devam ediyor. Mevcut Fed Başkanı Jerome Powell’ın görev süresi mayıs ayında sona erecek.
Trump, son dönemde tercih ettiği potansiyel bir adayı ima etse de resmi bir açıklama yapmamış durumda. Bununla birlikte, mevcut Fed başkanını görevden alabileceğine dair açıklamalar, piyasalardaki belirsizliği artırıyor.
Ulusal Ekonomi Konseyi Direktörü Kevin Hassett, uzun süredir en güçlü aday olarak öne çıkarken, Trump’ın eski Fed yöneticisi Kevin Warsh’a da ilgi gösterdiği biliniyor. Fed yöneticileri Christopher Waller ve Michelle Bowman ile BlackRock yöneticisi Rick Rieder’ın isimleri de kulislerde sıkça zikrediliyor.
Monex döviz işlemcisi Andrew Hazlett, “Hassett’in atanması büyük ölçüde fiyatlanmış durumda. Ancak Warsh ya da Waller gibi isimler, faiz indirimlerinde daha temkinli olabilir. Bu durum da dolar açısından daha olumlu bir senaryo yaratır” şeklinde yorumda bulundu.
BLOOMBERG STRATEJİSTLERİNDEN TEMKİNLİ UYARI
Bloomberg stratejistleri, doların uzun vadeli değerine ilişkin yerleşik görüşlere dikkat edilmesi gerektiğini belirtiyor. Doların yıllardır ‘aşırı değerli’ olduğu yönündeki yorumların Euro karşısında kalıcı bir zayıflık beklentisi yarattığına dikkat çekiliyor.
Son dokuz yılda Euro/dolar paritesinin altı kez gerilemesi, değerleme göstergelerinin fiyat hareketlerini öngörmede yetersiz kaldığını ortaya koyuyor ve piyasa beklentilerinin çoğu zaman gecikmeli sinyaller ürettiğini göstermektedir.
Öte yandan, 2025 yılı boyunca dolar endeksinin gerilemesi beklenirken, dolar/TL cephesinde yüzde 21,5’lik bir artış kaydedildiği görülüyor.
